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高手一尾中特平:鐘偉:外匯管理體制在對外開放進程中的?;芾?/h1>

自欺欺人一尾中特 www.jauzy.icu 來源:北京師范大學經濟與工商管理學院 | 2019-05-13 | 發布:經管之家

當我們回顧在亞洲金融?;腿蚪鶉諼;逼謚泄齙奈;Χ允輩荒遜⑾?,事前深刻的外匯體制改革確實起到了非常重要的作用,而事中的宏觀刺激政策則值得反思。

在改革開放的四十年里,中國在外匯領域遭遇了三次較大沖擊,分別是1997年的亞洲金融?;?、2008年的全球金融?;?015年年底到2017年年初的高強度風險沖擊。這些沖擊既有來自外部的,也有來自內外部雙向的。同期,中國也經歷了三次重大匯改,且分別于各次?;巴瞥?,即1994年的匯率并軌改革;2005年的“7·21”匯改和2015年的“8·11”匯改。大致是大凡每十年一次重大匯改,伴隨著每十年一次較大的?;?。?;寤?、?;芾硨屯饣愀母錁駝庋纈曇娉?,也仍將相伴相生。

1997年亞洲金融?;詡淶奈;芾?/p>

當我們回顧亞洲金融?;詡淶奈;芾硎?,首先會想到兩個歷史性應對,一個是俗稱的香港金融保衛戰,另一個是中國政府做出人民幣不競爭性貶值的承諾。這極大地穩定了亞洲局勢,對亞洲擺脫和走出?;⒒恿酥匾淖饔?。

1997年金融風暴席卷泰國,繼而蔓延至馬來西亞、新加坡、韓國、日本等其他亞洲國家。受金融?;撓跋?,我國的出口大規模下滑,國際收支順差也明顯收窄:1998年國際收支總差額一季度為63億美元,二季度僅為25億美元。人民幣面臨較大的貶值壓力。隨之兩個重要的歷史應對出現。

一個歷史性應對是“沒有硝煙的戰爭”。1997年下半年,西方對沖基金在亞洲各國和地區發起了宏觀對沖,并獲得成功。隨著亞洲金融?;穆?,香港股市、匯市也受到沖擊。盡管在1997年年底,香港擁有928億美元的雄厚外匯儲備,但仍受到對沖基金的威脅。1998年8月下旬,香港特區政府決定反擊,并得到中國政府的全力支持。金融保衛戰的高潮是1998年8月28日,香港全天成交額達到創紀錄的790億港元。香港政府依靠中央政府超過1400億美元外匯儲備的強大實力,頂住了金融投機壓力,維持了金融穩定,成功管控了?;?。這種強悍的?;芾碇兩窳釗思且溆絳?。

另一個歷史性應對是全力維持人民幣匯率穩定。為了遏制外部風險的傳染,我國政府宣布“中國將堅持人民幣不貶值的立場,承擔穩定亞洲金融環境的歷史責任”。外匯管理部門隨之采取了一系列措施維穩匯率和外匯市場秩序。

但外匯管理的?;Χ圓⒉喚鮒褂詿?。?;?,外匯局整章建制、嚴格監管。主要應對措施包括完善經常項目可兌換,改進資本項目管理方式,懲治騙匯、逃匯和非法買賣外匯,加強對外發債的管理,研究建立?;ぞ逑?,健全國際收支統計分析制度等。具體來看,其中的外匯管理制度改革主要體現在以下四方面。

第一,外匯局和商務部、海關等部門建立聯網核查系統,做好出口核銷管理,遏制企業逃、套匯和騙購外匯行為,保證外匯收入及時、足額調回境內和對外支付的真實性。人民銀行也出臺規定,會同外匯局加強外匯管理,對金融機構違反售付匯管理的行為進行了界定并闡明了處分措施。1998年12月,外匯局等五部門聯合發布規定,明確了對相關公務員、金融機構及國有外經貿企業涉及騙匯、逃匯和非法買賣外匯等行為的處罰措施。1999年1月,金融機構違反外匯管理規定行為被寫入《金融違法行為處罰辦法》,并以國務院令的形式予以發布。

第二,外匯局在全國范圍內對整頓和規范外匯市場秩序進行部署,嚴厲打擊外匯非法交易活動,重點打擊進行外匯非法交易的“黑窩點”和“地下錢莊”;此外,還加強了對資本項目的外匯管理,開展信用證和資本項下收付匯業務大檢查,防止因為把關不嚴造成國家外匯資金的大量流失。

第三,外匯局加強了外債資金流出和流入管理,制定了外債統計監測的實施細則;以規范我國境內機構境外發債行為,防范國家外債風險;同時,與國家計委、人民銀行發布聯合通知,進一步加強全口徑外債管理,對國有商業銀行實行中長期外債余額管理。2001年,又進一步提出統一、規范銀行結售匯業務的要求,著手建立銀行收付匯監管體系。

第四,為監測國際收支風險狀況,外匯局聯合研究機構合作開發了國際收支風險預警系統,并于2003年正式運行,定期對我國國際收支風險狀況進行分析和評估。此外,外匯局還進一步修正、完善了國際收支統計申報,建立國際投資頭寸統計制度,編制國際投資頭寸表,進一步加強國際收支統計分析,提高監測預警水平。

回顧亞洲金融?;逼詰奈;芾?,可以總結出三點重要的經驗:一是事前的重大改革,為承受?;寤韉於嘶?994年開始,我國取消了雙重匯率制度,人民幣官方匯率與市場匯率并軌,實行以外匯市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制。同年4月4日,銀行間外匯市場正式運營。這強有力地規范了外匯市場,推動了外匯儲備的上升。二是事中的冷靜應對,擊退和扭轉了?;て?,穩定了區域金融。無論是香港金融保衛戰還是中央政府承諾穩定人民幣匯率,都有效阻斷了?;拇?。很難想象,如果中國也加入貨幣競爭性貶值,?;岱⒄購吐擁膠沃殖潭?。三是事中和事后外匯管理要跟進建章立制工作。這是個浩繁艱巨的工作。也正是在?;?,確立了中國外匯管理體制的基本框架。

我們必須看到,中國政府對亞洲金融?;撓Χ?,承擔了巨大的國際責任,并為此付出了代價。為應對外部?;突懵飾?,中國政府不得不采取財政刺激,加速結構改革,并付出了經濟增速下滑和通貨緊縮持續的代價。但換來的,是一個受?;蠢竦母涸鶉蔚男灤舜蠊男蝸?。

2008年全球金融?;詡淶奈;芾?/p>

2008年,美國次貸?;中⒔?,最終演變成波及全球的金融?;?。外匯局及時啟動緊急應對機制,有效應對?;⑽至私鶉諤逑檔奈榷?。以2008年金融?;曛?,我國外匯領域也出現了一系列深刻變化:一是國際收支順差尤其是經常項目順差逐漸見頂回落,國際收支趨于平衡;二是對資本和金融交易的管理逐漸從防范打擊熱錢流入,到平衡流出與流入的雙向管理,ODI逐步增長;三是人民幣從單邊升值區域,逐步走向匯率更有彈性的合理均衡水平的雙向浮動。但這些變化,都需要用較長的周期尺度才能觀察到。

在美國次貸?;⒊跗?,外匯局加強了對跨境資金流動的監測、預警以及事后檢查,嚴厲打擊非法跨境資金流動,查處地下錢莊、網絡炒匯、非法買賣外匯的犯罪主體;同時,外匯局與海關總署和商務部聯合開展了收結匯聯網核查,規范個人結售匯管理方式,遏制違法、違規資金借道貿易信貸、貿易收結匯和個人結售匯等渠道流通。此外,外匯局還加強了對外匯儲備的經營管理,始終保持審慎的投資態度和投資模式,合理配置資產結構,適時調整投資策略,實現了資產總體安全與保值增值。在金融?;氖輪瀉褪潞?,外匯局還推出了一系列措施,深化體制改革,具體如下。

第一,改善涉外經濟金融服務,便利貿易投資活動。一是在金融?;?,為緩解出口企業利潤大幅下滑導致的經營困難,外匯局于2018年四季度,將一般企業預收貨款收結匯比例從10%提高到25%,并在對3萬美元以下的出口預收貨款不納入收結匯額度管理的基礎上,將來料加工企業的收匯比例提高到30%,并進一步簡化了有真實出口背景企業的審核程序。二是指導企業集團財務公司開展即期結售匯業務,提高企業集團外匯資金的使用效率。三是鼓勵金融機構開展出口信貸業務,發揮出口信用保險在支持金融機構開展融資業務的積極作用。提高短期外債指標使用效率,保證2009年金融機構新增指標全部用于支持境內企業進出口業務的貿易融資。

第二,完善銀行間外匯市場功能,夯實風險控制基矗2008年,外匯局會同中國外匯交易中心研究推出了詢價交易凈額結算制度,以減少銀行的清算操作風險和信用風險;允許在銀行間市場引入外匯經紀業務,提高外匯市場衍生產品的流動性。

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